格力电器发布关于回购部分社会公众股份方案的公告，上市以来首次通过二级市场回购公司股票，将用于员工持股计划或者股权激励。公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，资金总额不低于人民币30 亿元，不超过人民币60 亿元；回购股份价格不超过人民币70 元/股。按回购资金最高60 亿元测算，预计可回购股份数量约占公司目前总股本的1.42%；按回购资金最低30 亿元测算，预计可回购股份数量约占公司目前总股本的0.71%。回购期限自公司董事会审议通过本次回购方案之日起不超过12 个月，回购股份将用于员工持股计划或者股权激励。这是公司上市以来首次通过二级市场回购公司股票，也是公司股权激励方案的开始落地：据格力混改方案，珠海高瓴、hh mansion、pearl brilliance 和格臻投资一致同意，在混改落地后，推进格力电器层面给予管理层实体认可的管理层和骨干员工总额不超过4%格力电器股份的股权激励计划。
内销出货1 季度的大幅下滑基本已成定局，据产业在线数据， 空调1-2 月销量同比-35.1%，其中出口同比-22.1%，内销同比-47.2%。格力1-2 月销量同比-43.5%，其中出口同比-35.6%，内销同比-47.7%。终端因空调需要线下安装，出行限制及居家隔离措施下，终端需求受到大幅影响。1-3 月空调线上销售额下滑44%，线下销售额下滑62%。长期来看，白电龙头的份额提升及均价提升仍是行业主线。短期来看价格战及新老国标替换的双重影响下，行业价格仍有压力；长期看龙头份额回升的逻辑将继续演绎，新国标实施后行业均价亦有望继续提升。
从格力自身变化来看，混改落地后管理层利益通过珠海明骏得到进一步捆绑，分红及股权激励亦可有所期待，公司治理结构得到进一步优化，目前回购有望短期支持股价及市场信心，股权激励后续亦有望推出。去年4季度 的价格战的预期影响及2020 年疫情的预期影响下，下调2019 年及2020 年盈利预测，给予2019-2021 年eps 预测为4.34 元，4.37元及4.79 元，给予2020 年12-15xpe估值，对应合理价值区间52.44 元-65.55元。
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本内参是短线单股内参，原则上只有一只股票的主升浪行情解析过程，盘中会有高抛低吸，以及波段操作，若行情配合，有可能会提前结束。

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