【研究报告内容摘要】
川财周观点:本周国家统计局发布2020年1-2月全国房地产开发投资和销售数据,疫情影响致基本面走弱。2020年1-2月,商品房销售面积8475万平方米,同比增速-39.9%;销售金额8203亿元,同比增速-35.9%,中部区域降幅最大。全国土地购置面积1092万平方米,累计同比-29.3%;土地成交价款440亿元,累计同比-36.2%。到位资金累计2.02万亿元,累计同比-17.5%。国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款同比分别为-8.6%、-15.4%、-23.9%和-12.4%,“内生性融资”方式下降幅度较大,主要原因在于销售受阻致回款缩量。新开工面积累计值为1.04亿平方米,累计同比-44.90%;累计竣工面积9636万方,累计同比-22.90%。投资方面,2020年1-2月,房地产开发投资完成额1.01万亿元,累计同比-16.30%。3月20日,lpr最新报价1年期4.05%,5年期以上4.75%,与前值持平。当前国债收益率走低,地产股高股息率的优势或触发板块配置价值。当前地产板块估值处于历史下沿,政策持续边际改善可期。考虑到头部房企凭借积极拓宽融资渠道,融资成本处于行业低位。建议关注:(1)稳健经营、低估值的规模型房企:万科a、保利地产、金地集团等;(2)有望获得边际改善的二线蓝筹:阳光城、中南建设、金科股份等;(3)a股物管旗舰标的:招商积余。
市场表现:本周上证指数下跌4.91%,收报于2745.62点。地产板块本周下跌7.35%。成分股中,京汉股份、中房股份和万业企业涨幅居前,分别上涨27.70%、10.79%和10.59%。与之相比,同达创业、国创高新和中交地产跌幅居前,分别下跌18.52%、16.36%和13.60%。
关键指标:30大中城市本周商品房成交面积202.8万平方米,成交套数18799套。其中,一线城市商品房成交面积38.7万平方米,成交套数3628套;二线城市商品房成交面积89.6万平方米,成交套数7836套;三线城市商品房成交面积74.4万平方米,成交套数7335套。
行业新闻:1、统计局发布1-2月房地产开发投资同比-16.3%;新开工面积同比-44.9%;竣工同比-22.9%;销售面积同比-39.9%;销售金额同比-35.9%。2、中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准,对达到普惠金融定向降准考核标准的银行降准0.5至1个百分点,释放长期资金4000亿元,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点,释放长期资金1500亿元,共释放5500亿;央行上海总部发布2020年2月份上海货币信贷运行情况,住户部门贷款减少325亿元,其中,短期贷款减少190亿元,中长期贷款减少135亿元。3、lpr最新报价1年期4.05%,5年期以上4.75%,与前值持平。
风险提示:疫情影响时间不确定,经济增长不及预期;地产政策持续收紧。

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