【研究报告内容摘要】
事件:公司近日发布2019年业绩快报,实现营业收入7.36亿元,同比增长26.76%,归母净利润1.49亿元,同比增长30.24%,扣非归母净利润1.40亿,同比增长41.14%,eps为0.70元。
归母净利润增速30%,扣非41%略超预期。此前公司发布的业绩预告中,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增速区间为32.00%-40.00%,实际情况高于预期上限值1.14pp,略超预期,主要与公司降本增效、销售协同有关,管理费用率和销售费用率均有下降,故盈利能力提升。
分业务线来看,我们预计hpv收入增长17~18%,地贫增长约24%,耳聋增长约75%,std增长约33%,另外医学检验服务增长约100%。公司围绕年度经营计划和长远发展战略,有序推进各项工作的开展,核心产品继续维持稳健增长,新产品和新业务保持高速增长态势。
盈利预测与投资评级
公司2020~2022年业绩高增长且确定性较强,产品线较为丰富,hpv检测产品保持较快增长,二线产品继续放量,尤其是std系列产品,有望逐步替代传统方法学。第三方检测业务也将得到历史性的升级与发展。预计2020~2022年营收分别增长39%/33%/30%,归母净利润1.95亿/2.54亿/3.28亿,分别增长31%/30%/29%,扣非增速有望保持30%以上。2020-2022年pe33/25/20。维持“买入”评级。
风险提示:疫情影响超预期;新品上市进度不及预期;销售情况不及预期;医疗政策和医疗事故风险等。

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